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壳资源幻灭《红周刊》作者林伟萍
·编者按·
壳资源概念的走势总会出乎意料。在去年10月底开始的那波行情以及近期的异动，似乎都在表明：壳资源概念从未离场。
既然被称作“资源”，壳自然有它的价值。但过去的经验表明，壳炒作既不是市场主流，也无法统领行情，而且一旦壳炒作潮起，那就离“被监管”不远了。如果说壳资源对非上市公司还有一定价值，那么壳公司本身的投资价值则是在不断衰减。据本刊统计，借壳成功率连续几年下降，投资的胜率更是持续走低，有些投资者更因押宝壳公司而“一夜回到解放前”。
这些变化的背后，是连续多年的严监管，而且新开板的科创板更是强化并精简了退市流程，基本堵上了一家公司成为“壳资源”的口子，若触及退市标准也是“从速退出市场”，退市时长预计仅为以往的一半。

6月13日，出现在人们视野仅200多天的科创板火速开板。这是科创类公司的喜讯，但为壳资源类公司敲响了丧钟。在注册制的大方向下，IPO排队时间将大为缩减，退市却大为提速，“壳资源”将在科创板成为历史名词。
科创板如此，其他市场的壳资源也迎来了十字路口。有分析认为，创业板禁止借壳上市的政策有望松绑。但可以对比的是，主板和中小板市场的壳公司们，当前就面对着资金的摇摆不定。
从《红周刊》记者统计数据来看，最近5年多来借壳成功案例占比急剧萎缩，借壳上市难度加大。从今年借壳重组案例来看，*ST仁智和*ST赫美等个股资产重组计划堪称“闪败”。而壳资源炒作不断降温的背后是加大退市力度等严监管的直接推动，还有科创板和注册制的“釜底抽薪”，以及市场主流资金转向基本面投资的环境大变迁。
值得注意的是，近年来一些次新股沦为“壳资源”，壳资源的队伍持续“壮大”。在这样的背景下，许多投资者不慎“触雷”损失惨重。
证券市场红周刊 2019年6月17日

疯狂壳炒作渐“熄火” 监管禁令是主因

在以借壳上市为目的的资产重组案例中，借壳成功所占比例越来越小，壳价值持续萎缩。导致这一现象的主要影响因素是政策收紧。

“乌鸡变凤凰”的戏法在今天的市场上越来越演不下去了。据统计，近几年的借壳成功案例占比在急剧缩小。
Wind数据显示，以首次披露日期来看，2014年以来至今年6月13日，以“买壳上市”为重组目的的上市公司共计151家，其中传媒行业公司最热衷于“借壳”，其次为医药生物和公用事业公司。而从个股市场类型来看，游走在退市边缘的ST和*ST个股，其借壳重组的频次明显高于其他板块个股。
《红周刊》记者分拆上述数据发现，5年来以“买壳上市”为重组目的的上市公司数量和成功案例（最新披露状态为重组“完成”或“过户”）占比均呈现急剧萎缩状态。例如，从数量上来看，2014年、2015年以“买壳上市”为重组目的的上市公司数量分别高达50家和56家，而2017年、2018年则仅有7家和11家，下滑明显。从借壳成功案例占比来看，2014~2018年度的数据分别为82%、62.5%、50%、42.85%和36.36%，同样是大幅下滑。（见附图）
证券市场红周刊 2019年6月17日

本文来源：https://www.2haoxitong.net/k/doc/62930254162ded630b1c59eef8c75fbfc67d9445.html

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