世界主要国家利率走向分析
2008年全球金融危机后，有关经济体为抵御金融危机的冲击，纷纷采取宽松货币政策，大幅下调基准利率。2019年，面对经济下行压力，全球降息潮蔓延，多家央行宣布降息甚至多次降息。2020年以来，在新冠肺炎疫情冲击下，全球经济陷入衰退，以美联储为代表的多国央行联手降息，利率再度降至历史低位。
一、世界降息潮依然蔓延。2019年以来，全球迎来新一轮货币宽松。根据IMF的统计，2019年四十多家中央银行总共降息71次，是全球金融危机以来最同步的货币政策。2020年，随着新冠肺炎疫情在全球蔓延，超过20家央行进一步降息，其中美联储在3月份非议息会议期间连续两次降息，利率降至最低水平，与2008年金融危机期间持平。此外，英国、澳大利亚、加拿大、挪威、马来西亚、沙特、阿联酋、中国香港等经济体纷纷跟随操作。
二、主要经济体国债进入负利率区间。目前，世界上负利率国债主要分布在欧洲和日本。在全球降息潮下，负利率国债范围进一步扩大。瑞士、德国、丹麦所有期限国债的收益率都为负；法国、日本等过除了超长期限外，收益率为负；英国、挪威尽管收益仍然为正，但都处于低点；美国国债已处于历史最低水平。
三、低增长、低通胀导致全球持续低利率。近年来，几大央行出台负利率政策的最初动机可大致分为两类：一是提升通胀预期，以欧洲央行、日本央行为代表。他们希望通过压低本币汇率，引入输入型通胀，来达成通胀目标；另一类则是基于缓解本币升值压力的考虑，以丹麦、瑞士和瑞典央行为代表。三国均为欧洲小型经济体，未使用欧元，但与欧元区经济关系密切。近年来，欧元区经济疲软，大量资金因避险需求而流入三国，对其汇率造成一定上升压力，并影响当地经济表现。为减缓资本流入，同时保持币值相对稳定，三国决定推行负利率政策。
四、世界主要经济体利率会逐渐走低。当前全球经济正处于衰退边缘。以往的经验表明，发达国家在经济衰退期间通常需要降息通过降息来促进经济发展。然而，在经历了长达10年的零利率或接近零利率后，目前发达国家央行通过降息来对抗衰退的空间已大大缩小。如果不使用负利率，不可能进行如此大规模的降息。这意味着，未来可能很多国家将面临零下限的困境。目前，对于货币政策是否可以突破零下限，全球主要央行的态度并不一致。欧洲及日本等已经实施负利率的地区，无疑是支持派。瑞士央行行长指出，负利率的好处大于坏处，未来负利率将继续进行一段时间。除欧洲外，新西兰央行行长表示有可能使用负利率来刺激经济。也有不少央行反对实施负利率。美联储内部曾就是否实行负利率进行了深入的讨论，认为负利率并不是当前的选项。 未来，欧洲的负利率恐将触及下限，日本存在进一步降息的可能，美联储已处于零利率水平，未来不排除考虑负利率选项。
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