“轻资产”的是与非

发布时间：2016-12-28 15:41:29 来源：文档文库

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“轻资产”的是与非

――二论知识资本是企业的“第一资本”

刘昆山原创 | 2010-01-19

这里所说的“轻资产”，并非专指麦肯锡公司提出的“轻资产”战略，而是泛指由“轻资产”概念、“轻资产”战略等引发的“轻资产”理念和潮流。“轻资产”有其合理、进步，推动知识经济发展的积极的一面，也有其不合理、阻滞经济发展的消极的一面。正确认识“轻资产”的是与非，有助于推动中国知识经济的发展。

一、创新了一种新的经营模式

必须肯定，“轻资产”概念以及“轻资产”战略都是创新的成果，是建立在对企业资本结构和资本运营方式本质和规律的深入一步的认识和把握基础上的创新。

在知识资本理论创立初期，一般认为知识资本和传统资本是不能分开的，企业没有传统资本无法存活，企业缺少知识资本就会活得艰难。实事上，无论是企业的资本结构，无论是生产经营链条，随着社会的进步和发展，都在经历着分工不断细化的过程。传统资本中的实物资本和货币资本已经实现了分离，制造业企业的实物资本与投资公司的货币资本的结合，正是资本结构分离后的产物。同样，在生产经营链条中，制造业企业占据产品生产的部分，而商业企业则占据商品销售部分，这样的分工正是基于生产经营链条的可分工合作的基本特性。同样，“轻资产”的经营模式的产生，也是基于企业资本结构，特别是传统资本与知识资本的可分工合作的特性，以及知识资本是企业“第一资本”的基本规律。

“轻资产”企业用相对较少的知识资本，去操纵、掌控“重资产”企业的传统资本，特别是那些已经出现呆滞症状的传统资本，创造了“投小钱赚大钱”，“四两拨千斤”的赢利模式。“轻资产”运营模式成就了PPG公司、VANCL（凡客诚品）公司、美特斯邦威公司以及ITAT公司等一大批“轻资产”公司。PPG公司成立仅两年，即跻身全国衬衫销售前三名，其库存周转天数只有7天，而行业平均是90天。美特斯邦威公司依托品牌优势，上游采取定牌生产策略，下游采用特许连锁经营策略，“轻身快跑”，实现了超常发展。ITAT公司靠“零货款、零租金、零库存”运营。VANCL（凡客诚品）秉承“轻资产”模式，充分利用互联网的经营优势，不断提升企业知识资本的含量，由欧美著名设计师领衔企划，集结顶级男装品牌经典款式之精华，同时参考亚洲男士体型特点，精选高支面料贴身制作，让用户以中等价位享受奢侈品质，因而日益受到“凡客”们的青睐。只要美特斯邦威、VANCL（凡客诚品）真正领悟“轻资产”的实质，坚持把知识资本作为“第一资本”，他们的经营业绩就会“百尺竿头，更进一步”。随着互联网的发展和“三网融合”的实现，将有越来越多的网上“轻资产”公司出现，竞争也将加剧。

“轻资产”另一种模式就是剥离企业需要较多投资的“重资产”，提升知识资本在企业总资本中的比率。“轻资产”的理念和“轻资产”战略成就了光明乳业突破发展“瓶颈”，迅速实现企业扩张。“轻资产”对于刚刚创业的蒙牛乳业来说，简直就是“天助我也”。蒙牛初创之时，仅仅凑起来1000万元资金。这点钱，对于乳品企业来说，甚至不够用来买设备的。按照正常的方式，即使买了设备，也就没有钱构建销售渠道和维持正常经营。具有创新意识的蒙牛人，把仅有的1000万元分拆成三份：用1/3的钱，承包、租赁、托管效益不佳的中小型乳品企业，得到必须的厂房、设备等“重资产”和劳动力；用1/3的钱，进行品牌宣传，在小范围内创造广告优势；另外的1/3的钱，维持日常经营。对于奶源建设，同样采用了发动农村和畜牧区的奶农、民间资本集资建立奶站，他们只管负责采集奶农生产的原奶，完全省却了奶源建设的投资。通过上述分析可以看出，蒙牛乳业仅将1/3的钱转化为传统资本，而将超过1/2的钱转化为知识资本，这种“先建市场，后建工厂”的“轻资产”经营，使之在创建的第二年销售额就达到3700万，是其建厂资金的3.7倍。

蒙牛乳业的发展充分展示了“轻资产”模式的生命力和“第一资本”的神威。

二、盘活了一些呆滞的“重资产”

在新技术风暴的席卷之下，随着信息的骤增和知识的爆炸，人类社会步入了知识经济时代，财富的产生和积累形式发生了巨大而深刻的变化。作为社会经济细胞的企业，必须充分认识自己所处的时代，奋起追赶时代前进步伐，才能在日趋激烈的市场竞争中存续和发展。简单的扩大再生产很难使企业获得利润，靠打价格战已经很难奏效，工业经济时代沿用的招数有些还能起些作用，例如对资源的占有和垄断，但大部分的招数似乎已经失效了。只靠传统资本的不断投入和劳动力的持续增加，企业未必能够保持盈利，传统资本的作用每况愈下。在我国日益成为全球制造中心的境况下，多数商品的供应过剩，同时行业竞争也在加剧，造成了一些企业的“重资产”呆滞。这些投入巨资建成的“重资产”企业成了“明日黄花”，尽管“财大”，却不敢“气粗”。“重资产”不仅不能产生应有效益，还要支用大量资金用于维修和折旧。这些都成了“轻资产”运营模式产生的温床。

“轻资产”一经产生，就受到这些“重资产”企业的欢迎。“轻资产”充当了生产经营链条和财富价值链条的组织者、协调者和领导者。“轻资产”企业用他们相对有限的“第一资本”操纵、掌控大量的传统资本，进而盘活了这些呆滞的“重资产”。居于领导地位的“轻公司”虽然只占据生产经营链条很少的一段，却理所当然地霸占了财富价值链条最长的一截。“轻资产”公司到底盘活了多少呆滞的“重资产”，无法逐一统计，但有两个案例却可以充分说明这个问题。

靠“轻资产”经营战略迅速聚敛财富的美特斯邦威公司，在采用定牌生产的上游，先后与广东、江苏等60多家具有一流生产设备、管理规范的国有、合资服装加工厂建立长期合作关系，年产规模达到800万件服装。粗略估计，美特斯邦威盘活了的“重资产，至少有3个多亿。这就是说，周成建运用美特斯邦威最初的不足百万的知识资本，利用“轻资产”战略这个“杠杆”撬动了3亿元的“重资产”，为其生财牟利。在特许连锁经营的下游，美特斯邦威同样运用“轻资产”战略，盘活了500多家专卖店大约2亿多的“重资产”。美特斯邦威的财富神话就是这样创造的。

风光一时的ITAT公司也是专找那些出现呆滞症状的“重资产”企业与之合作，ITAT公司出面帮助这些生产能力过剩，无力支付商场“进场费”的中小型服装工厂，以贴牌的方式消化其大量的库存，并为这些“重资产”企业提供免费的销货渠道。据说，受其控制并盘活“重资产”的中小型企业大约有1000家。同时，他们与拥有大量闲置物业的、地处相对偏僻的地产物业商协商，化零为整包下原本属于诸多小商贩的大量摊位。这种受其掌控的商铺多达780家。商品售出，销售额的58％-62％归“重资产”的制造商，销售额的10％-15％归提供门市的物业方，ITAT公司靠“第一资本”得到销售额的23％-32％。

如此推算，被“轻资产”公司盘活的“重资产”数量是相当可观的。

二、引发了对于知识经济时代特点的思考

“轻资产”公司的风光无限，财富的天平严重地向“轻资产”企业的倾斜，大量的事实引发了人们思考，特别是那些“重资产”企业，他们在依赖“轻资产”公司惨淡经营的同时，对“轻资产”公司占有财富价值链条最大的一截，耿耿于怀，越来越不满。其中，有人开始觉醒了，开始感悟到企业资本结构发生重大变易的事实，开始认识知识资本的出现是适应顾客不断提升对产品和服务中的知识含量要求的必然结果，开始承认知识资本对于企业经营和经济发展不可或缺的重要作用，开始接受知识资本是企业“第一资本”的理念。

“轻资产”引发的思考，同时也在推动着知识经济理论，特别是知识资本理论的发展。“轻资产”战略的实践，一方面是鲜活的成功经验，快速聚敛财富的案例，另一方面是“轻资产”企业被迫倒闭或者遭遇经营“滑铁卢”的惨痛教训，正反两方面的实践，都在强烈要求经济学家们做出令人信服的理论诠释。“轻资产”现象肯定是知识经济时代的产物，“轻资产”的相关问题也只有用知识经济的理论才能做出合乎理论逻辑的解释。

改革开放以来，我国企业学习和践行的经济理论基本是我们的经济学家传播介绍来的国外的经济理论。这些理论有其先进、积极的一面，无庸讳言，也同时存在着“水土不服”的弊端。中国企业有自己的特点，与国外企业的实践环境不同，中国企业家在学习国外经济理论时由于文化存在的差异，往往不能真正领悟到理论的真谛，难免会出现“囫囵吞枣”的问题。中国企业家热切期盼着具有中国特色、适于国人掌握的中国自己的经济理论和经济理论体系。中国经济要腾飞、要崛起，必须有自己的经济理论作支撑。国家经济实力的角逐，首先表现为经济理论的角逐。有作为的中国经济学家，应该潜心研究发生在中国国土上的“轻资产”现象，创新更加符合中国实际的经济理论和经济理论体系。

以上三点是关于“轻资产”的“是”，即其合理、进步，推动知识经济发展的积极的一面。下面的三点，是“轻资产”的“非”，即其不合理、阻滞经济发展的消极的一面。

四、“轻资产”的“轻”之痛

“轻资产”的一个“轻”字造成了误读和误导，引发了无尽的“轻”之痛。

“轻资产”从字面上说就是相对较“轻”的资本的实物形态，投入的资本少。但是，这些相对较少的资本却发挥着很大的作用，这些很少的资本却在操纵和掌控着投资较多的大资本、“重资产”，发挥着“四两拨千斤”的作用，实现着“用小钱赚大钱”的目的。诱人之处就在这里。在一些“轻资产”企业示范效应的诱导下，一批批既无厂房、设备，又缺少资金的企业相继登场，大家觉得资产越“轻”越好，投入的钱越少越好，一味求“轻”，盲目追“轻”，以致“轻”风盛行，直到有人欢呼“轻资产时代”到来了。更有甚者，竟将“轻资产”误读为“空手套白狼”的“空手道”。

必须强调指出，“轻资产”的实质就是知识资本，而不是数量或多或少的传统资本。“轻”与“重”的区别在于资本的性质，而不是资本量的多寡。如果把“轻资产”公司误读为仅仅是投入较少的传统资本，包括货币资本，这样的“轻资产”公司是难以存活的。“轻资产”公司尽管投入的较少，但必须是知识资本。只有投入的是“第一资本”，才有可能盘活合作企业的“重资产”，实现共同赢利。

PPG 公司成为“轻资产”企业的“先烈”，关键在于其投入的知识资本太少，仅仅是率先创建了一种相对新颖的经营模式。尽管PPG公司后来投入了数额巨大的广告费用，但这只能收到暂时强化品牌的效应，从其忽视商品质量和弱化营销服务来说，投入的资金并没有有效转化为知识资本。而且，这些巨额的广告投入，竟是靠拖欠广告商的费用取得的。一个忽视产品质量，一个不能及时兑现承诺、弃信用于不顾的公司，倒闭是必然的。一个只管营销，既便是利用互联网销售的网上公司，如果不能用其拥有的“第一资本”去干预、激活合作企业的“重资产”，这样的公司只能算是一个商业企业或网络商业企业，而不是“轻资产”公司。

ITAT公司之所以陷入困境，也是因为其知识资本太少的缘故。刚刚创立的时候，ITAT公司的经营模式也算新颖，经营创新也是一种知识资本，对“重资产”具有一定的盘活作用，因而受到制造商和物业商的青睐。只可惜，ITAT公司没有持续不断地注入新的知识资本，相反随着其规模的急速扩张，这点有限的知识资本被日益膨胀的传统资本稀释，形成其知识资本与传统资本的比例急剧降低，以致其拥有的“第一资本”无法继续掌控“重资产”的传统资本。

正处在上升期的美特斯邦威、VANCL（凡客诚品），要确保良好的发展态势，必须时刻关注企业的知识资本的存量和知识资本的增量，对企业的知识资本的总量有个清醒的认识和基本评估，并随着生产经营的发展，持续不断地注入知识资本，始终保持知识资本与传统资本比例的不断提升。

五、割裂的生产经营的链条

对“轻资产”战略的误读，还表现在生产经营链条的割裂上。“轻资产”公司不会占据整个生产经营链条，而是整个链条相对较小的一段。然而，生产经营链条要求应保持其连续性和一贯性。从原料生产、产品设计、产品制造、商品运输，直到商品的营销，尽管可以相互分工，但必须是环环相扣，保持贯通。没有好的原料，就不会制造出好的商品。“轻资产”战略的精髓有两点：一是要投入必要的知识资本；二是知识资本要充分发挥“第一资本”的作用，对生产经营链条这中的所有环节施加影响，实现所有环节上的传统资本的充分激活和价值提升。

光明乳业在实施“轻资产”战略之后，没有充分发挥知识资本的作用，形成了实际上的生产经营链条的割裂。光明乳业入主江西英雄乳业后，收编了英雄乳业的销售渠道，却放弃了在当地具有影响力的英雄品牌，改用当地客户并不认可的光明品牌，造成消费者纷纷放弃购买光明品牌而转向竞争对手的“阳光”品牌，使销售量急剧下降。光明乳业实施扩张后对被收购企业的管理也出现了许多问题，光明乳业派去的骨干不能很好与当地的生产经营骨干合作，不能有效地提升由企业文化融合形成的团队知识资本，导致生产经营每况愈下。牛奶是保鲜食品，必须在保质期内卖出去，否则就应倒掉。那些失于控制的地方企业，竟然错误地采用“回炉加工”和恶意延长保质期的做法，酿成了震惊业界的“回炉奶”和“早产奶”的重大危机。据2004年年报，光明乳业在各地的企业出现巨额亏损：泾阳的公司亏损287万元，天津的公司亏损408万元，江西的英雄乳业亏损最多，达到1799万元。削弱知识资本对整个生产经营链条的“第一资本”作用，是光明乳业失败的主要原因。

三鹿集团的教训最为惨痛。2006年，全国奶源市场由于各大乳品企业在全国布局设厂，导致了争抢奶源的混乱局面。三鹿集团在实施“轻资产”战略后，逐步丧失了对奶源的监控，形成了实际上的生产经营链条的人为割裂。由于原奶产量有限，奶源供应出现严重短缺，分散在各地的原奶收购站，为了完成收购任务，竟将理应销毁的蛋白质含量不足的原奶，通过非法添加“三聚氰胺”变成了合格原奶，供应三鹿集团。对原料监控的失职，酿成了震惊中外的“三鹿奶粉事件”，结局是三鹿集团破产，三鹿的董事长田文华落了个锒铛入狱，老死囹圄的下场。

六、值得商榷的“轻资产时代”

国人喜爱刮风。当“轻资产”战略取得了一些成效之后，便有人著文为之欢呼，不分青红皂白地称赞和推行“轻资产”经营模式。更有甚者，极言现在已经进入了“轻资产时代”，似乎今后企业的经营模式就是一律的“轻资产”。

这个观点实在不敢苟同。知识经济时代出现一些类似美国微软公司那样的既无厂房、又无机器设备的知识型企业，出现类似麦肯锡那样的以知识资本为主的咨询公司，是完全有可能的。但是，社会的发展和进步，永远离不开产品的制造，要制造产品就离不开厂房和机器设备，“重资产”对于任何社会都是不可或缺的。时下，“轻资产”盛行的原因，是由于有大量出现呆滞的“重资产”，需要“轻资产”用知识资本去盘活。这就是说，“轻资产”企业的发展要受制于“重资产”企业。一方面，有多少需要盘活的“重资产”企业，才可能出现与之相适应的“轻资产”企业。另一方面，随着“重资产”企业对于知识资本理论的逐步觉醒，他们将逐渐摆脱外来知识资本的操纵和掌控，不断提升企业知识资本的含量，从而制约了“轻资产”企业数量的增加。“轻资产”企业的发展可能会出现一个上升期，到适当时机，其发展将出现向下的拐点，并由此逐步减少。当然，那种不依赖外部“重资产”的、纯粹的“轻资产”公司将不断增多，从而维持一个均衡的发展态势。