第五节 流动负债管理
【考点一】短期借款
（一）短期借款的信用条件
1.信贷额度
是借款企业与银行在协议中规定的借款最高限额，信贷额度的有限期限通常为1年。
2.周转信贷协定
是银行具有法律义务地承诺提供不超过某一最高限额的贷款协定。
【教材例7-14】某企业与银行商定的周转信贷额度为5000万元，年度内实际使用了2800万元，承诺率为0.5%，企业应向银行支付的承诺费为多少？
承诺费=（5000－2800）×0.5%=11（万元）
【例题·单选题】某企业获得100万元的周转信贷额度，约定年利率为10%，承诺费率为0.5%，年度内企业实际动用贷款60万元，并使用了12个月，则该笔业务在当年实际的借款成本为（ ）万元。（2017年）
A.10
B.10.2
C.6.2
D.6
【答案】C
【解析】该笔业务在当年实际的借款成本=60×10%（利息）+（100-60）×0.5%（承诺费）=6.2（万元），选项C正确。
3.补偿性余额
是银行要求借款企业在银行中保持按贷款限额或实际借用额一定比例（通常为10%~20%）计算的最低存款余额。
【教材例7-15】某企业向银行借款800万元，利率为6%，银行要求保留10%的补偿性余额，则企业实际可动用的贷款为720万元，该借款的实际利率为：
借款实际利率=（800×6%）/720=6.67%
【例题·单选题】某企业需要借入资金60万元，由于贷款银行要求将贷款金额的20%作为补偿性余额，故企业需要向银行申请的贷款数额为（ ）万元
A.75
B.72
C.60
D.50
【答案】A
【解析】企业需要向银行申请的贷款数额=60/（1－20%）=75万元。
4.借款抵押
5.偿还条件
6.其他承诺
（二）短期借款的成本
1.收款法
收款法是在借款到期时向银行支付利息的方法。采用收款法时，短期贷款的实际利率等于名义利率。
2.贴现法
贴现法又称折价法，是指银行向企业发放贷款时，先从本金中扣除利息部分，到期时借款企业偿还全部贷款本金的一种利息支付方法。贴现法下，贷款的实际利率高于名义利率。
【教材例7-16】某企业从银行取得借款200万元，期限1年，利率6%，利息12万元。按贴现法付息，企业实际可动用的贷款为188万元，该借款的实际利率为：
借款实际利率=（200×6%）/188=6.38%
3.加息法
加息法是银行发放分期等额偿还贷款时采用的利息收取方法。加息法下，企业所负担的实际利率高于名义利率大约1倍。
【教材例7-17】某企业借入（名义）年利率为12%的贷款20000元，分12个月等额偿还本息。该项借款的实际年利率为多少？
实际年利率==24%
【考点二】短期融资券
（一）短期融资券的种类
1.按发行人分类，短期融资券分为金融企业的融资券和非金融企业的融资券。
2.按发行方式分类，短期融资券分为经纪人承销的融资券和直接销售的融资券。
（二）短期融资券的筹资特点
1.短期融资券的筹资成本较低。
2.短期融资券筹资数额比较大。
3.发行短期融资券的条件比较严格。
【例题·单选题】下列关于短期融资券的表述中，错误的是（ ）。
A.短期融资券不向社会公众发行
B.必须具备一定信用等级的企业才能发行短期融资券
C.相对于发行公司债券而言，短期融资券的筹资成本较高
D.相对于银行借款筹资而言，短期融资券的一次性筹资数额较大
【答案】C
【解析】相对于发行企业债券而言，发行短期融资券的筹资成本较低。
【考点三】商业信用
（一）商业信用的形式
1.应付账款
（1）放弃折扣的信用成本率=
【例题·判断题】应付账款是供应商给企业的一种商业信用，采用这种融资方式是没有成本的。（ ）（2017年）
【答案】错误
【解析】应付账款是供应商给企业的一种商业信用，商业信用的信用条件中如果有现金折扣，放弃现金折扣是要计算放弃折扣的信用成本率的，本题说法错误。
【教材例7-18】某企业按“2/10，N/30”的付款条件购入货物60万元。如果企业在10天以后付款，便放弃了现金折扣1.2万元（60万元×2%），信用额为58.8万元（60万元－1.2万元）。放弃现金折扣的信用成本率为：
放弃现金折扣的信用成本率==36.73%
（2）放弃现金折扣的信用决策
【教材例7-19】公司采购一批材料，供应商报价为10000元，付款条件为：3/10，2.5/30，1.8/50，N/90。目前企业用于支付账款的资金在第90天时才能周转回来，在90天内付款只能通过银行借款解决。如果银行借款利率12%，确定公司材料采购款的付款时间和价格。
1.计算放弃折扣信用成本率
（1）放弃第10天付款折扣的成本率
放弃折扣的信用成本率=折扣率/（1－折扣率）×360/（信用期－折扣期）
=3%/（1－3%）×360/（90－10）=13.92%
（2）放弃第30天付款折扣的成本率
放弃折扣的信用成本率
=折扣率/（1－折扣率）×360/（信用期－折扣期）
=2.5%/（1－2.5%）×360/（90－30）=15.38%
（3）放弃第50天付款折扣成本率
放弃折扣的信用成本率
=折扣率/（1－折扣率）×360/（信用期－折扣期）
=1.8%/（1－1.8%）×360/（90－50）=16.5%
由于放弃折扣的信用成本率均高于短期借款的利息率，因此应借入银行借款偿还货款。
2.确定付款时间和价格
（1）10天付款方案：
得折扣300元，用资9700元，借款时间80天，利息=9700×（12%/360）×80=258.67元，净收益=300－258.67=41.33元；
（2）30天付款方案
得折扣250元，用资9750元，借款时间60天，利息=9750×（12%/360）×60=195元，净收益=250－195=55元；
（3）50天付款方案
得折扣180元，用资9820元，借款时间40天，利息=9820×（12%/360）×40=130.93元，净收益=180－130.93=49.07元。
结论：第30天付款是最佳方案，支付货款9750元。
【例题·计算题】丙商场季节性采购一批商品，供应商报价为1000万元。付款条件为“3/10，2.5/30，N/90”。目前丙商场资金紧张，预计到第90天才有资金用于支付，若要在90天内付款只能通过借款解决，银行借款年利率为6%。假定一年按360天计算。有关情况如表3所示：
表3 应付账款折扣分析表金额
单位：万元
注：表中“*”表示省略的数据。
要求：
（1）确定表3中字母代表的数值（不需要列示计算过程）；
（2）请做出选择，并说明理由。
【答案及解析】
（1）A=1000×（1-3%）×6%/360×（90-10）=12.93（万元）
B=1000×3%-12.93=17.07（万元）
C=1000×2.5%=25（万元）
D=[2.5%/（1-2.5%）]×[360/（90-30）]=15.38%
（2）应当选择在第10天付款。
理由：在第10天付款，净收益为17.07万元，在第30天付款，净收益为15.25万元，在第90天付款，净收益为0，所以应当选择净收益最大的第10天付款。
【例题·多选题】在确定因放弃现金折扣而发生的信用成本时，需要考虑的因素有（ ）。
A.数量折扣百分比
B.现金折扣百分比
C.折扣期
D.信用期
【答案】BCD
【解析】在确定因放弃现金折扣而发生的信用成本时，需要考虑的因素有现金折扣百分比、折扣期、信用期。
2.应付票据
3.预收货款
4.应计未付款
（二）商业信用筹资的优缺点
1.商业信用筹资的优点
（1）商业信用容易获得
（2）企业有较大的机动权
（3）企业一般不用提供担保
2.商业信用筹资的缺点
（1）商业信用筹资成本高
（2）容易恶化企业的信用水平
（3）受外部环境影响较大
【考点四】流动负债的利弊
（一）流动负债的经营优势
流动负债的主要经营优势包括：容易获得，灵活性，有效地为季节性信贷需要进行融资。另外，短期借款一般比长期借款具有更少的约束性条款。
（二）流动负债的经营劣势
流动负债的一个经营劣势是需要持续地重新谈判或滚动安排负债。
【例题·计算题】丙公司是一家汽车配件制造企业，近期销售量迅速增加。为满足生产和销售的需求，丙公司需要筹集资金495000元用于增加存货，占用期限为30天。现有三个可满足资金需求的筹资方案：
方案1：利用供应商提供的商业信用，选择放弃现金折扣，信用条件为“2/10，N/40”。
方案2：向银行贷款，借款期限为30天，年利率为8%。银行要求的补偿性金额为借款额的20%。
方案3：以贴现法向银行借款，借款期限为30天，月利率为1%。
要求：
（1）如果丙公司选择方案1，计算其放弃现金折扣的机会成本。
（2）如果丙公司选择方案2，为获得495000元的实际用款额，计算该公司应借款总额和该笔借款的实际年利率。
（3）如果丙公司选择方案3，为获得495000元的实际用款额，计算该公司应借款总额和该笔借款的实际年利率。
（4）根据以上各方案的计算结果，为丙公司选择最优筹资方案。
【答案及解析】
（1）放弃现金折扣的机会成本=[2%/（1－2%）]×[360/（40－10）]=24.49%
（2）借款总额=495000/（1－20%）=618750（元）
借款的实际年利率=8%/（1－20%）=10%
（3）借款总额=495000/（1－1%）=500000（元）
借款的实际年利率=1%/（1－1%）×12=12.12%
（4）方案2的实际年利率最低，所以丙公司应选择的是方案2。
【本章总结】本章主要学习了现金、应收账款和存货三大流动资产和流动负债管理的知识，属于考试中比较重要的一章，历年考试中客观题和主观题均考察过，占分比较高。首先要结合讲义中的考点归纳和典型例题来理解，再结合同步习题进行掌握应用。
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