浅析阿里巴巴美国上市之路的三道坎
作者:褚翔
来源:《商场现代化》2014年第23期
摘 要:据凤凰财经讯9月12日电显示,纽交所和纳斯达克的公开信息显示阿里巴巴将于美国时间9月19日在纽交所正式进行IPO。在此之前,阿里的上市历程可谓一波三折,一直在香港和美国之间徘徊,被属意首选的香港拒绝其“同股不同权”的合伙人治理制度后,阿里高调宣布赴美上市。阿里选择上市地点的阻碍何在,美国上市之路真能一帆风顺吗?
关键词:阿里巴巴;支付宝;上市
2014年上半年,对于阿里巴巴美国上市的新闻一直在市场上萦绕不断,南方周末也曾发文质疑阿里真的会选择美国上市吗?对此分析得出的概率极小。而如今,对于已经尘埃落定占据各大财经头条的阿里赴美上市新闻,笔者想在此浅析一下这其中的三道坎。
一、香港or美国
9月27日,阿里巴巴就其上市计划与香港监管机构谈判破裂,在长久的交锋中,双方争论的焦点“同股不同权”,香港是否会为“个别公司”的“合伙人制度”改变上市规则,结果在综合了各方意见后,香港表示不接受,坚持“同股同权”、“公平”是对投资者的保障。所以阿里CEO陆兆禧以香港市场“对新兴企业的治理结构创新,还需要时间研究和消化”为由宣布不在香港上市,转而选择美国。
美国制度虽灵活,但合规与监管比之香港却是有过之而无不及,正因为此,他们对信息公开透明度的要求颇高。美国的多层股权制运行良好是在于他们有以披露为主的市场机制,经验老道的机构投资者和集体诉讼文化,这些足可抗衡同股不同权的负面影响。而且美国方面更关注股东回报和季度收益。
作为美国史上最大的IPO已于9月9日正式拉开帷幕,阿里巴巴路演预计于9月18日结束。按照每股60~66美元的定价区间,阿里的市值介于1480~1630亿美元之间,较低的定价在一定程度上限制了股票上市后大幅下跌的可能性,也赢得美国投资者的好感。
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