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中日为何都购买美国国债

发布时间：2019-08-01 来源：文档文库

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龙源期刊网 http://www.qikan.com.cn 中日为何都购买美国国债
作者：金柏松
来源：《中国周刊》2011年第01期
美元贬值预期已经十分明确，而中国政府还要增持美国国债，此举等于默认即将发生的损失，为何？日本作为一个成熟、发达国家为何也一直在利用外汇储备购买美国国债？
中日两国是世界上外汇储备最多的经济体，同时也是购买美国国债第一和第二多的国家。近年来在美元不断贬值时期中国增持美国国债一直受到广泛关注，众家评论不一。其中争议最大的就是在美联储和美国财政部默契配合下，美元贬值预期已经十分明确，而中国政府还要增持美国国债，此举等于默认即将发生的损失，为何？同时人们也不由自主地想到日本作为一个成熟、发达国家为何也一直在利用外汇储备购买美国国债？
外汇资产增值不是日本的目的
按照国际经验判断，一个国家外汇储备规模应该保证三个月进口的外汇需求和三个月对外偿还债务的外汇需求。如果再考虑国际资本流动风险因素，政府应保持一定干预能力，在上述基础上可增加 10％-30%的外汇。这就是国际上判断一国外汇储备的合理规模。可见一个国家设置外汇储备实际上就是确保宏观经济中对外支付的安全。
按照安全原则分析，日本三个月进口规模大约需要160亿美元。在对外债务支付领域，日本是世界上最大债权国，在其对外债务发生支付的同时通常会有更多的外汇进账，因此，几乎不需要在其外汇储备中预留外汇。考虑到日本政府最近对日元升值有所干预，再增加40亿美元储备，则其合理的储备规模合计也不过区区200亿美元，就足以保证日本对外支付安全。但现实情况是截止到2010年9月日本的外汇储备超过11000亿美元，是其政策基本要求的10倍。换句话说，日本拥有世界第二多外汇储备，除了满足基本政策安全需要外，多出来的外汇是超出合理规模要求、被动增加的。事实上不仅日本、世界上绝大多数出口导向型经济体外汇都很充裕，都存在外汇储备多余的现象。
为此，日本政府还需设计更加丰富的政策制度才能满足经济安全之外的要求。日本政府早在上个世纪80年代初就开始遇到外汇储备过多的政策安排问题。与世界上其他国家一样，日本政府对持有外汇的账目管理由财务省直接负责，其职责不同于中国外汇管理局，对储备资产增值不是政策目的。
日本政府对外汇储备资产处理明确规定以安全为目的，即便超出合理规模的部分也是如此。但实际操作中如果在满足安全性基础上，适当提高资本效率、考虑一定盈利也未尝不可。

本文来源：https://www.2haoxitong.net/k/doc/b0caf62531687e21af45b307e87101f69e31fbb6.html