阿里巴巴N股股票的投资价值分析

发布时间：2014-12-30 12:15:19 来源：文档文库

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阿里巴巴股票的投资价值分析

近期资本市场最大事件莫过于阿里巴巴股票在美国成功上市。每股发行价68美元,上市首日开盘价达到92.70美元,较发行价大涨36.32%;收盘价93.89,较IPO招股价大涨38.1%。那么阿里巴巴股票是否值得购买并长期持有呢?那么就让我来分析一下阿里巴巴的投资价值。我将从阿里巴巴面对的机遇和挑战两方面进行分析。

一．机遇：

⑴ 公司本身实力大。

阿里巴巴集团2014财年(2013年4月1日-2014年3月31日)总收入525.04亿元人民币,同比增长52.1%,利润234.03亿元人民币,同比增长170.6%。依照业务类别,阿里巴巴集团旗下的淘宝网、天猫、聚划算构成了“中国零售平台”,2012年和2013年的2到4季度分别实现收入202亿元和334.6亿元,同比增长65.6%,占到2013年同期营收的比重为82.7%。中国零售平台2013年成交总额GMV(Gross Merchandise Volume)达到了15420亿元。中国电子商务市场处于快速增长期:艾瑞咨询数据显示,2013年中国网络购物市场交易规模达到1.85万亿元,增长42.0%;2013年网络购物交易额占社会消费品零售总额的比重达到7.9%,比去年提高1.6个百分点。艾瑞预测2016年中国网络购物市场交易规模将达到3.79万亿元,年均复合增长率达到27.2%。

⑵ 最大化延展用户价值。

阿里巴巴作为一家拥有庞大用户量、已经实现健康盈利的互联网巨头，在仍然保持快速增长态势的背景下，当前的估值基本合理，不排除上市后市场愿意给予其一个更高的定价。如果说阿里巴巴过往的业务是基于实体商品，那么公司的一系列动作则显示未来有意在精神消费上开辟新的市场，最大化延展用户价值的同时也打开新的想象空间.阿里巴巴的上市，实质带动的是资本市场对板块的关注和投资热情，而前期发改委也表示在酝酿扶持电商政策，两因素叠加相关公司有望迎来一波机会。

⑶ 进军传媒行业。

阿里巴巴在传媒娱乐方面一系列的大手笔动作势必给予新互联网格局下的传媒企业相当启发，积极拥抱新媒体和新型文化娱乐生态的企业仍是最具备投资价值的标的，重申对转型优质传统媒体和营销企业以及基于IP战略多元发展的文化娱乐企业的推荐。

⑷ 向综合性互联网平台延展。

由直观来看，我们眼中阿里巴巴是一个电商企业，作为商品交易的中间平台存在；而从近年来公司的一系列动作来看，公司早已跨越了电商行业的局限，从上限来说，我们认为公司发展有两个维度的延展空间：1、从实体商品交易和服务平台向虚拟(精神)消费服务延展，公司近年大力拓展文化传媒产业可谓为此布局；2、从电商服务平台向综合性互联网平台延展，最大化变现用户价值。

⑸ 近来在互联网电视领域动作频频

布局家庭互联网最大的意义在于家庭是购物的主体单位，同时也是娱乐消费的重要基本单位，因而对于着眼于这两大业务的阿里而言获得入口优势显得非常重要；而在当前时点加速布局的大背景下，则是互联网电视产业迎来迅速发展期。中国彩电企业在2008年投入互联网的研发，2009年实现了互联网电视的量产，2013年我国具有联网功能电视机的销售量为2397.0万台，市场渗透率为51.1%，预计到2015年，平板电视中将有近八成的电视机具有联网功能。客厅用户的市场规模巨大，由于政策原因电视屏幕并没有完全开放，特别是当前广电收紧了对于互联网电视的监管，但是与拥有集成播控平台牌照的国有传媒企业华数传媒的合作，将为阿里巴巴布局互联网电视平台创造一个突破口，而配合广电开发TVOS则可以为阿里争取到更多监管的支持。

⑹ 我国第三产业增长潜力巨大

当下我国正处于第二产业向第三产业过度的关键节点。国家统计局 2014年1月20日发布的2013年数据显示，2013年中国GDP为568845亿元，其中第二产业增加值为249684亿元，增长7.8%；第三产业增加值262204亿元，增长8.3%。第三产业增加值比第二产业增加值多出12520亿元，增速快了0.5个百分点，第三产业占GDP比重达到了46.1%，2013年中国第三产业增加值首次超过第二产业。在增速方面，也是继2008年以后，第三产业增加值增速再次超过第二产业。14年上半年，第三产业增加值占国内生产总值的比重为46.6%，比上年同期提高1.3个百分点，高于第二产业0.6个百分点。产业结构继续优化，内需结构进一步改善。尽管第三产业发展提速，但我国文化消费增长与总体消费增长不匹配，存在可观的消费缺口。相比于西方发达国家，我国的文化消费水平还处于较低的阶段，增长潜力巨大。

二．挑战：

⑴从市盈率的比较来看，大部分的电商公司暂未实现规模盈利或者仍然亏损不具明显可比性，而阿里巴巴2014财年的EPS为1.71美元，考虑发行的稀释，每股收益也达到1.61美元，对应60-66美元的定价区间，PE为37-41倍，这个PE水平基本与百度和腾讯的水平相当。
⑵从市销率的比较来看，由于阿里巴巴主要为中间业务，GMV并未计入营业收入(这点与亚马逊、京东等有很大不同)，因而可比性不强。如果以阿里的GMV/市值来衡量的话，其TTM(截止到Q2的4个季度的GMV合计达到1.83万亿人民币)水平在0.51-0.57之间，低于亚马逊、京东的PS水平；而如果回到以营收计，阿里的PS(静态)约为18-20倍，略高于腾讯和百度但低于推特和FACEBOOK.