金融衍生工具，远期合约

金融衍生工具,远期合约

金融衍生工具远期合约

金融远期合约是指交易双方约定在未来的某一确定时点，按照事先商定的价格（如汇率、利率或股票价格等），以预先确定的方式买卖一定数量的某种金融资产的合约。

特征

1.金融远期合约是通过现代化通讯方式在场外进行的，由银行给出双向标价，直接在银行与银行之间、银行与客户之间进行。

2.金融远期合约交易双方互相认识，而且每一笔交易都是双方直接见面，交易意味着接受参加者的对应风险。

3.金融远期合约交易不需要保证金，双方通过变化的远期价格差异来承担风险。

4.金融远期合约大部分交易都导致交割。

5.金融远期合约的金额和到期日都是灵活的，有时只对合约金额最小额度做出规定，到期日经常超过期货的到期日。

远期合约优缺点

优点：

(1)远期合约是非标准化合约，因此它不在交易所交易，而是在金融机构之间或金融机构与客户之间通过谈判后签署远期合约。

(2)在签署远期合约之前，双方可以就交割地点、交割时间、交割价格、合约规模、标的物的品质等细节进行谈判，以便尽量满足双方的需要。因此远期合约跟期货合约相比，灵活性较大。缺点：

(1)由于远期合约没有固定的、集中的交易场所，不利于信息交流和传递，不利于形成统一的市场价格，市场效率较低。

(2)每份远期合约千差万别，流通不便，因此远期合约的流动性较差。

(3)远期合约的履约没有保证，违约风险较高。

(2)每份远期合约千差万别，流通不便，因此远期合约的流动性较差。

(3)远期合约的履约没有保证，违约风险较高。

远期利率协议简称FRa，从使用者角度来看，远期利率协议是希望对未来利率走势进行保值或投机的双方所签订的一种协议。远期利率协议的买方相当于名义借款人，而卖方则相当于名义贷款人，双方签订远期利率协议，相当于同意从未来某一商定日期始，按协定利率借贷一笔数额、期限、币种确定的名义本金。只是双方在清算日时，并不实际交换本金，而是根据协议利率和参照利率之间的差额及名义本金额，由交易一方支付给另一方结算金。

功能：管理利率风险或进行利率投机。

交易日（dealingdate）—远期利率协议成交的日期；

结算日（Settlementdate）—名义借贷开始的日期，也是交易一方向另一方交付结算金的日期；确定日（Fixingdate）—确定参照利率的日期；

合同期（contractPeriod）—结算日至到期日之间的天数；合同利率（contractRate）—在协议中双方商定的借贷利率；

参照利率（ReferenceRate）—在确定日用以确定结算金的在协议中指定的某种市场利率；

结算金（SettlementSum）—在结算日，根据合同利率和参照利率的差额计算出来的，由交易一方付给另一方的金额。

期货交易的基本特征

期货市场具有专门的交易场所（一般不允许场外交易，除了EFP期转现）期货市场的交易对象是标准化的期货合约适宜于进行期货交易的期货商品具有特殊性期货交易是通过买卖双方公开竞价的方式进行的

期货市场实行保证金制度（成交金额5%-15%，随着期货合约交割期的临近，保证金水平会不断提高；初始保证金，大体为合约价值5%-10%）期货市场是一种高风险、高回报的市场

期货交易是一种不以实物商品交割为目的的交易

()当日结算价为当日成交价格按成交量计算的加权平均价股票股指期货，以现金结算的。

商品期货和金融期货区别：

1.金融期货无实际的标的资产2.金融期货的交割具有极大的便利性3.有些金融期货适用的到期日比商品期货要长4.持有成本不同

5.金融期货的交割价格盲区大大缩小了6.金融期货中逼仓行情难以发生

基差=现货价格-期货价格基差走强，现货价格涨幅超过期货卖出套保，走强盈利；买入套保，走弱盈利交易的现货价格=商定的期货价格+预先商定的基差

投机分为一般头寸投机、当日投机和逐小利投机即抢帽子。

（牛市、买空）买近卖远：价差=买-卖开仓价差跨市套利最终结果也取决于价差变动

跨品种套利可以分为相关商品套利和可转换性商品套利两种形式。

相关商品套利，当预计价差扩大时，可采用：入市时，买进价高商品期货，同时卖出价低商品期货

可转换性商品套利，如果转换差额经计算为负数，说明大豆原料价格过高;如果转换差额经计算为正数，说明大豆价格偏低。

影响外汇期货价格的因素

（1）一个国家的国际贸易和资本余额（出口>进口，货币坚挺）（顺差，官方储备增加）

（2）国内经济因素（生产总值货币供应增长率和利息率水平通货膨胀一国的物价水平影响该国的进出口）（3）政府政策和国内政局（4）对价格变动的预期短期利率期货

（1）短期国库券期货（到期日通常91天，折现率360天）（2）欧洲美元定期存款单期货（3）商业票据期货（4）港元利率期货（5）定期存单期货长期利率期货

（1）长期国库券期货（2）中期国库券期货（3）房屋抵押债券期货（4）市政债券期货股票指数期货

特点：（1）现金结算而非实物交割;

（2）高杠杆作用;

（3）交易成本较低;

（4）市场的流动性较高。

国库券：折现工具

报价方式：100-短期国库券利率

指数与利率期货合约价值成正比，指数越高，价值越大

欧洲美元利率期货：升水工具；用现金结算；欧洲美元的利率比短期国库券利率高期货价格f=100-（100-imm指数*90/360）

商业票据一般少于270天，最常见的期限30天

港元利率期货的最低波幅为一个基本点，即25港元(100万港元×0.01%×3/12)，每日限价为125点，但当某一日交易因达到限额而收市时，随后3个营业日放宽到250点。保证金为3000港元，当波幅超过保证金数的75%

，

即已损失90点时，需追加保证金。当日交割的每份合约的佣金为30港元，非当日交割的每份合约的佣金为50港元。港元利率期货也以现金进行交割。

定期存单期货出售时以面值为准，到期时一并偿还本金和利息。一张定期存单的价值就是其面值加上利息。

cBoT采用价格报价法

中期国库券以面值或相近的价格发行，偿还时以面值为准，另外，其付息方式是在债券期满之前，每半年付息一次，最后一笔利息在期满之日与本金一起偿付，而短期国库券的利息是在还本时一次付清。

本文来源：https://www.2haoxitong.net/k/doc/cd631d960812a21614791711cc7931b765ce7bfe.html