解析深港通

发布时间：2016-09-23 15:29:23 来源：文档文库

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解析深港通

第一，什么是深港通

深港通，是深圳和香港股票市场交易互联互通机制的简称，指深圳证券交易所和香港联合交易所有限公司建立技术连接，使内地和香港投资者可以通过当地证券公司或经纪商买卖规定范围内的对方交易所上市的股票。

第二，深港通准备过程的时间表

今年3月份，《政府工作报告》明确提出“适时启动深港通”。

4月至7月期间，相关部委和各方就深港通相关的标的、额度等问题达成一致，完善深港通方案，上报中央。

8月16日，深港通方案正式获批。同日，中国证监会与香港证监会共同签署深港通《联合公告》。

8月25日，在深圳召开深港通准备工作的协调会议。

8月至11月，各方就深港通开通进行制度和技术准备。

11月中下旬，深港通预计开通。

第三深港通开通的意义

对于香港投资者而言，深港通的开通意味将有更多的投资者可以购买大陆的优质股票，在全球股市整体疲软的情况下（排除美国股市），A股当前的疲软情况令境外投资者难以入场，此时开通深港通让他们多一份选择，让深圳证券交易市场再添一份火爆。

此前开通的沪港通引爆了2014年7月到2015年6月的牛市，此时沪港通若再做改变难度会非常大，深港通却可以在沪港通的基础上进行优化和完善，因此深港通的核心不在于“通”而在于“融”，如两地在金融、法律等众多方面进行全面融合。从地理位置上来看，深圳与香港的地理位置非常便利，两地包括资金流、信息流、投资理念等都有非常紧密的联系，可以预计深港通推出后对两地的发展都会有非常好的促进作用，前提是如何根据实际形式来制定游戏规则。

首先，投资者门坎的限制需要进行调整，虽说较高门坎能够保护投资者，但也阻碍了投资者在成熟市场中进行学习，学费多少还是需要交的；其次，港股通的标的需要进一步扩大，让投资者有更多的选择才能促进两市资金的相互流通。不管如何，深港要有新的合作形式，进而创造更多的多赢而非残酷的竞争，通过差异化的发展令市场更加繁荣。

需要注意的是，深市创业板的市盈率较港股市场而言相差很大，市盈率【市盈率指在一个考察期（通常为12个月的时间）内，股票的价格和每股收益的比率。投资者通常利用该比例值估量某股票的投资价值，或者用该指标在不同公司的股票之间进行比较。一般认为，如果一家公司股票的市盈率过高，那么该股票的价格具有泡沫，价值被高估。】通常在50倍以上，而香港市场的成长股平均市盈率通常在20倍上下浮动，若创业板股票作为投资标的，在这种估值差距很大的情况下开通深港通，或会对创业板形成巨大的冲击，因此创业板个股作为港股通标的有可能成为危险之举。

但不管如何，此后深港通的正式启动，将对深圳市场和港股市场产生六个方面的深远影响：其一，深市将会在外来资金的刺激上迎来一波大行情。其二，深市可以借鉴一河之隔的香港股市各项完备的制度机制。其三，前海可以作为连接深港一体化的战略平台，深港通不排除先在前海特事特办，先试先行。其四，在两市资金流动差异的背景下，深市中小板、创业板或会出现一波低潮，但从长期来看，深市中小板、创业板或将迎来突破性的发展，深港一体化的“藩篱”被彻底打破。其五，港股稀缺的资产将会受益，而高估值的品种可能会有负面冲击。其六，香港和深圳创业板估值相差数倍，开通可能造成资金的单向流动，给港股带来影响。

第四深港通稳步推进对个股的影响

　　深港通渐行渐近，在相关消息的刺激下，昨日两地深港通概念股再度走强，尤其是在深圳和香港两地同时上市的A+H股，龙头股浙江世宝迎风飞扬，山东墨龙、新华制药、东北电气等纷纷起舞，且呈现A股对H股溢价率越高，异动越明显的现象。

　　浙江世宝昨日再现深港通概念领头羊的本色。昨日浙江世宝A股略为高开后窄幅震荡下行，至10时30分左右突然向上拉升，一度涨逾8%；随后该股有所回落，但在14时30分之后再度拉升冲击涨停，收盘涨9.29%，换手率高达32.37%，领衔深港通概念股。而其H股则于盘中震荡上行，最高涨幅超过11%，尾盘涨幅回落至7.63%。昨日浙江世宝A股收盘价为43.17元，H股收盘价为10.70港元，A股对H股溢价率高达371.17%，在90只AH同时上市的股票中排名第二。

　　A股对H股溢价率达276.2%的山东墨龙，其A股和H股昨日也出现两地共舞的现象。山东墨龙A股昨日大涨5.21%，换手率也达到16.89%，H股则大涨6.94%。溢价率达175.11%的新华制药，昨日A股涨5.06%，H股也涨4.59%。溢价率为181.64%的东北电气，A股和H股均上涨超1%。此外，溢价率为48.22%的丽珠集团，昨日A股涨4.39%，H股涨1.22%。

　　或改变港股生态环境

　　事实上，这已是相关概念股本月以来的二次启动，第一次启动出现在深港通获批前的8月10日左右。浙江世宝A股在8月10日开启上攻模式，5个交易日内就有3个涨停，随后冲高回落整理，昨日再度启动。同花顺统计显示，8月10日以来，浙江世宝A股区间涨幅高达40%，而其H股则涨15%；山东墨龙、新华制药A股区间涨幅分别为27.63%和23.84%，而相应的H股分别涨27.23%和24.06%。

　　从监管层的举措来看，深港通正在稳步推进。业界普遍认同，深港通正式实施后，AH股价差有望进一步收窄，但短期内无法完全消除。

　　通过测算，符合规定的深股通股票共有881只，包含主板267只、中小板411只、创业板203只，其中A+H股17只，凸显深交所新兴行业集中，成长特征鲜明的市场特色，上述股票平均A股市值为174亿元，约占深市A股总市值的74%，日均成交额的68%。港股通股票共有416只，平均市值为475亿港元，约占香港联交所上市股票市值的87%，日均成交额的92%。

　　此外，业界还普遍认同，深港通对港股市场的影响大于对A股市场的影响。沪港通已使港股市场投资者结构快速变化，深港通及相关新政将有望促使香港市场发生质变。内地资本进行全球配置、对冲人民币贬值需求、寻求高收益资产三大动力驱使内地资金源源不断地南下进入港股市场，仅2015年一年内资比例就提升至21.9%，仅次于欧洲(34.2%)和美国(22.5%)。2016年内资占比进一步提升，对于港股市场产生更强的影响力。深港通开通后，港股洼地将持续迎来增量资金，使港股生态环境面临质变。

深港通一定程度上可以理解为沪港通的升级版。深港通的开通，一方面将会有更多的投资者参与香港股票市场交易，会支持香港市场的繁荣；另一方面，中国证监会对企业境外上市进行了大规模的简政放权改革。考虑到香港经济很大程度上依赖于金融市场的繁荣，深港通的开通对香港资本市场的具有支持作用，也在很大程度上是对香港经济的支持。

而对由于估值差价带来的两地股市的震动。客观来说，内地深交所中小板、创业板的估值相对较高，但是也有其合理性，主要是因为中国经济的成长性比较好。深港通开通后对市场的影响应主要考虑三个方面因素：

一是，两地市场分别有自己的投资者结构和投资者群体，市场定价机制不一样；

二是，深交所创业板和港交所创业板企业的本质、特性和行业发展前景也不一样；

三是，深交所中小板、创业板的估值取决于中国经济发展前景和投资者的看法和信心。

深港通的开通与相关板块上市公司的股价变化有一定相关性，但不是决定作用。他表示，对于深港通开通后给两地股市带来的影响在内部已经研究过，将做好各种监管和风险防范的预案。

第五，本人对深港通的解读

结合当前中国股市的情况，深港通开通以后，大盘或者中小板个股也不一定走强走牛，中国股市有自己运行的牛市周期，一般是6到8年，在2014年7月启动的牛市在2015年6月结束，下个牛市到来大概在2020至2022年之间，这次深港通的开通很可能成为被套大资金出逃的机会，广大散户可能再次成为接盘侠，建议投资者观望，或者选择其他投资品种，比如大宗商品的投资。

第六，大宗商品投资优势

（一）22小时交易时间

从每周一早上6点(北京时间)开始，一直到周六早上4点才结束，随时可以买卖。股市只能在白天特定时段交易，一般为早9:30到下午3:00，不适合上班族操作。

（2）多空双向交易

指的是投资者可以在低价位买入，高价位卖出获利；也可以高价位卖出，低价位买入获利。交易方式更加灵活，增加交易机会。股票投资只有涨才能赚钱，而大宗商品可以买涨，也可以买跌，只要选对交易方向就能赚钱。在股市中空头行情的时间远远多于多头行情的时间，投资机会不容易把握。

（3）大宗商品是一种自由方便的投资方式

只要有一台电脑，接通互联网，不论何时何地，都可以自行买卖交易，适合喜欢独立自由工作的年轻人。很多人选择大宗商品交易作为终身职业。

（4）保证金制度

保证金制度是指对交易双方冻结适当的保证金，以达到保证合同履行的目的，同时起到资金的杠杆作用，充分利用资金。股票购买不需要保证金，期货交易是保证金交易。

（5）T＋0交易制度

就是当天就可以对订立的合约进行转让处理，当日获利，当日就可以对冲平仓，充分利用资金，同时减轻长期持仓带来的风险，操作机动灵活。股票是T+1交易机制，当天获利第二天才能卖出，期货和大宗商品都是T+0交易机制，只要获利就可以随时平仓离场。

（6）资金监管