在IPO前的几个月里，针对阿里巴巴会选择香港还是纽约上市的猜测络绎不绝。北京时间5月7日凌晨阿里巴巴递交在美首次公开募股(IPO)申请，此前备受业界关注的阿里巴巴上市地点选择一事终于有了最终的答案，阿里巴巴集团的首次公开募股地点(IPO)地点确定为美国。
也许很多人会发出“阿里巴巴为什么要选择在美国上市而不是香港甚至中国内地上市”的疑问，这不是要让中国的资本市场难堪吗？主营业务在哪、客户在哪，就在哪上市，这是上市地选择的基本道理。因为只有这样，才容易获得投资者的理解，与投资者的沟通也更容易。而阿里巴巴的2.31亿活跃买家和800万活跃卖家，主体在中国。既然如此，阿里巴巴为什么要放弃市场基础好的中国呢？
有投资者说：“如果在中国上市，买家和卖家还可以买股票分股利，现在，这块利润肯定分享不了。这对中国的买家和卖家显得不公平。”其实不然，“这样的局面不是阿里巴巴造成的，是我们资本市场的制度设计造成的。”证券分析师何林的一句话道出了其中的缘由。
众所周知，阿里巴巴最想在香港上市，但遗憾地是，香港不支持合伙人制度，这意味着阿里如果在香港上市，马云就会失去控制权。可能有人会问，为什么香港不能接受合伙人制度呢？那是因为香港交易所的规则是同股同权，不允许双重股权结构。如果接受了阿里的“合伙人制度”，意味着香港交易所放弃了自己原则，这样会失信于民，港交所不会这样做。另外，如果港交所同意批准阿里的上市要求，就必须修改上市规则条例，需要香港政府，香港交易所，香港财经事务及库务局等机构通过，而且时间历时会比较久，往往一项法规的通过从调研到下发，需要数年甚至数十年之久。香港交易所已经明确表示，不会妥协。而美国本来就允许AB股，谷歌和脸谱等都是前车之鉴。
马云原本也有打算在A股申请上市，但很遗憾，阿里巴巴是开曼群岛注册的外资公司， A股不允许外资，而且A股IPO一直摇摆不定，什么时候开放还不知道，同时A股不允许双重股权，所以阿里巴巴选择A股上市基本也无望。以至于一些专家惋惜道，如果在中国上市，买家和卖家还可以买股票分股利，现在，这块利润肯定分享不了；另外，阿里巴巴这样的成长性企业，若能在A股中占据席位，将对优化中国股市结构产生积极作用，现在这种机会又被错过；国内电商巨头的出走，一定程度上体现了新兴市场对中国股市的焦虑和不信任，其间的消极影响难以估量。
事实上，阿里巴巴提出的合伙人制度，在美国也没有上市先例，不过同股不同权却是存在的。谷歌2004年上市引入AB股制度，两位企业创始人获分B股，其他公众股东则获分A股，B股的投票权为A股的10倍。这个制度确保了两位创始人能以较小的持股控制大局，且持有过半的投票权。为吸引这个规模超大的IPO，去年10月，美国两大交易所也迫不及待地对合伙人制度开绿灯，这点很吸引坚持合伙人制度的马云。另外，很多科技企业选择在美国上市，因为它的宽容度更高，更鼓励创新。
不过，阿里巴巴赴美上市也并非一帆风顺。赴美上市意味着更严格的监管和繁琐的信息披露。美国虽然号称是最大的自由金融市场，但其对上市公司的监管很严。选择在美国上市，阿里财务问题恐怕难以或者不愿按照要求厘清，而且还涉及长期的信息披露和财务审计。另外，2011年发生的支付宝转移事件也使美国投资者的不信任感愈加强烈。
从此次阿里巴巴的上市问题我们可以看出国内资本市场体制的弊端。对于一个资本市场来说，优质的上市公司是一种宝贵资源。因此，各国证券交易所对上市资源的争夺已经越来越激烈。而让阿里巴巴作出远走他国上市这样的决策，追溯到最早，是我们的资本没有作为。在阿里巴巴创立之初最困难的时候，扶持它的不是国内的天使资本，而是国外资本。从阿里巴巴招股书的股权结构看，至今，软银持股比例为34.4%，雅虎持股比例为22.6%。另外，我国很多有关证券市场方面的制度也需要改革，不能只着眼于当前遇到的问题，需要要长远的眼光，要把像阿里这类创新企业可能会遇到的超前问题都考虑进去。只有这样，才能留住更多像阿里这样有前景的优秀企业。
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