科大创新定向增发案例分析
发布时间：2022-12-08 00:02:11 来源：文档文库
小
中
大
字号：
龙源期刊网http://www.qikan.com.cn科大创新定向增发案例分析作者：程姗姗来源：《现代商贸工业》2010年第16期摘要:通过本次科大创新的定向增发,安徽出版集团成为我国新闻出版业借壳整体上市的“第一家”。基于此次定向增发的特殊意义,透过多角度的财务分析,从对象选择,操作方式,盈利能力,经营能力和资本结构对比等分析此次定向增发的财务效果,证明本次定向增发对双方发展的促进作用。透过科大创新定向增发,安徽出版集团借壳上市的案例分析,得到相应的启示,并希望通过持续关注为我国新闻出版业整体上市提供有效的数据和经验。关键词:定向增发;借壳上市中图分类号:F83文献标识码:A文章编号:1672-3198(201016-0198-021案例介绍2008年2月28日停牌两个月之久的科大创新公告称,公司董事会决议通过一项议案,即公司拟面向安徽出版集团定向增发不超过1.22亿股股票购买其合法拥有的出版、印刷等文化传媒类资产,最终发行股数由股东大会授权董事会在此范围内确定,此次认购股份锁定期为36个月。按照定向增发预案显示,此次发行价格为每股13.88元(按照公司2008年1月2日股票临时停牌公告日前二十个交易日股票均价确定。安徽出版集团公司选择科大创新作为战略重组对象,以出版、印刷等文化类资产16.69亿元,参与认购科大创新股份有限公司定向发行股份1.2亿股,总股本1.95亿股,每股收益一元,净资产收益率12.77%,合计持有该公司61.60%的股份,成为上市公司的第一大股东。2008年9月获得中国证监会正式批复。之后科大创新股份有限公司更名为“时代出版传媒股份有限公司”。2定向增发分析2.1盈利能力分析科大创新营业收入和净利润的绝对数额在2008年定向增发之后仍然保持较好的增长势头,营业收入由2008年的1,485,346,178.78元上涨为2009年的1,752,350,901.86元,净利润由2008年的218,877,762.79元上升为2009年的225,189,856.62元,说明此次科大创新定向增发对提升公
龙源期刊网http://www.qikan.com.cn司盈利、改善公司治理有显著效果。虽然销售增长率和销售净利率有所下降,但其主要是由于基数增大的原因,故而不影响科大创新整体盈利能力的增强。从盈利能力的角度来看此次科大创新通过定向增发成为时代传媒股份有限公司的过程,是一个优质资产注入,提升公司内在价值的过程,因为实施定向增发的科大创新至少在大股东所持有股份到期的时间段里有较强的提升公司市场价值的内在动力,从而可以使中小股东分享公司价值的成长。2.2经营能力与偿债能力2.2.1经营能力分析存货周转率由2008年的1.91提高到2009年的2.21,固定资产周转率由2008年的2.52增加到2009年的2.81,总资产周转率也由2008年的0..67提高到2009年的0.7。说明科大创新此次定向增发对提升企业的经营能力起到了积极的促进作用。2.2.2偿债能力分析应收账款周转率由2008年3.95提高到2009年的4.29,资产负债比率由2008年的19.51增长到2009年的24.13,二者作为反映科大创新的偿债能力的重要指标,自定向增发后其应收账款周转率和资产负债比率都有一定程度的上升,反映其偿债能力的提高。
