股指期货玩法全攻略

股指期货玩法全攻略

按：股指期货预计在年底上市，在这一新生产品渐行渐近之时，很多投资者都十分关心与之相关的概念及参与的实战操作方式。为此，本版特组织一组股指期货的基本概念入门，希望能对投资者参与股指期货起到一定的帮助作用。

    股指期货的概念

    股指期货的全称是股票价格指数期货，是以股票市场的价格指数作为交易标的物的期货。从股票指数期货市场参与者的角度来看，股指期货主要有三种功能，即套期保值、套利和投机。

    股指期货是金融期货中最晚出现一个品种，也是世纪年代金融创新过程中出现的最重要最成功的金融工具之一。股指期货当前已成为全球各大金融期货市场上交易最为活跃的期货品种之一。    合约乘数

    股指期货的合约价值以一定的货币金额与标的指数的乘积表示。股指期货标的指数的每一个点代表固定的货币金额，这一固定的货币金额称为合约乘数。

    因为金额固定，所以期货市场以该合约标的指数的点数来报出期货合约的价格，根据官方公布的信息，沪深指数期货的合约乘数暂定为元／点。假设沪深指数现在是点，那么沪深指数期货点就是它这一时刻的价格；则一张沪深指数期货合约的价值为×＝元。如果指数上涨了点，则一张期货合约的价值增加元。

    最小变动单位

    最小变动单位（即一个刻度），通常也是用点数来表示，用最小变动单位与合约乘数相乘即可得到最小变动单位的货币形式。最小变动单位对市场交易的活跃程度有重要的影响，如果变动单位太大，将可能打击投资者的参与热情。最小变动单位的确定原则，主要是在保证市场交易活跃度的同时，减少交易的成本。

    沪深指数期货的最小变动单位为．点，按每点元计算，最小价格变动相当于合约价值变动元。

    保证金

    保证金是清算机构为了防止指数期货交易者违约而要求交易者在购买合约时必须交纳的一部分资金，根据性质不同，可分为初始保证金和追加保证金。     保证金水平的高低，将决定股指期货的杠杆效应，保证金水平过高，将抑制市场的交易量，而保证金的水平过低，将可能引致过度的投机，增加市场的风险。

    目前设计沪深指数期货的交易所收取的保证金水平为合约价值的％。

    假定沪深的指数现在为点，那么投资者交易手股指期货，需要交纳的保证金就是××．＝元。如果出现亏损，还需要客户准备随时追加资金，弥补亏损带来的保证金缺口。

    为了更直观地了解股指期货的特点，我们假设一个投资者有万元资金，买入手股指期货合约，价格是点，这时这个投资者需要支付的保证金是元。如果沪深指数当天下跌了点，则客户第一天就损失元，这时客户的账面权益就剩下元，如果第二天继续下跌点，则客户的账面权益就剩下元。这时候客户的资金已不足以支付保证金，期货经纪公司就会要求你在第三天开盘前追加保证金，否则在第二天开盘后，就会采取强行平仓。

    我们假设第三天客户没有能够追加保证金，而股指期货价格在开盘后跳空点，以点开盘，期货公司在点予以强行平仓，客户账面权益就在元的基础上，又损失×＝元，账户权益降至元（为了计算方便，上述计算均省略了交易手续费的支出）。从指数下跌看，指数仅下跌了．％，但是客户资金权益却下跌了％，是指数下跌幅度的倍。

    交易手续费

买卖期货合约的所花费用，发生的每笔费用从客户账户中自动扣除。根据已公布的沪深股指期货合约，交易手续费未定。按证监会有关规定，期货合约中交易所向会员收取的单边交易手续费基本上为合约面值的万分之二，按万面值计算每个会员单边交易手续为元／张。按照惯例，预计交易所会员会另外向期货合约持有者多收取万分之三的手续费，一份合约的交易成本预计为交易额的万分之五。   

熔断机制

    熔断机制是当股指期货市场发生较大波动时，交易所为控制风险所采取的一种手段：当波动幅度达到交易所所规定的熔断点时，交易所会暂停交易一段时间，然后再开始正常交易，并重新设定下一个熔断点。沪深指数期货合约的熔断价格为前一交易日结算价的正负％，当市场价格触及％，并持续分钟，熔断机制启动。在随后的分钟内，买卖申报价格只能在％之内，并继续成交，超过％的申报会被拒绝。分钟后，价格限制放大到％。

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