国债期货基础知识及套利策略
发布时间：2013-09-03 来源：文档文库
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一、国债期货的基本介绍 国债期货是指通过有组织的交易场所预先确定买卖价格并于未来特定时间内进行钱券交割的国债派生交易方式。国债期货属于利率期货的一种。 利率期货
• 短期利率期货：短期国债期货、欧洲美元期货、90天存单期货 • 中期国债期货：10年、5年、2年 • 长期国债期货：大于15年 • 市政债券期货
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2008年全球场内期货及期权结构分布
二、我国国债及衍生品情况
我国国债期货的发展
1992年12月28日，上海证券交易所率先推出向机构投资者开放的标准国债期货合约；
1993 年 10 月开始向个人投资者开放，其后国债期货交易在多个交易所推出；
1994年 2季度后，国债期货成交趋活跃，仅上交所全年成交量就近 2 万亿；
1995/2/23 日，“327 事件”爆发； 1995/5/11 日，“319 事件”爆发；
1995/5/31 日，全国14个国债期货交易所全部被平仓，国债期货至此消失。
我国早期国债期货的缺陷 没有市场化利率； 没有完善的监管体制； 没有发达的国债现货市场 恢复和发展我国国债期货市场的必要性
国债期货交易可以有效地管理利率风险，为我国国民经济体系提供利率风险防范机制和工具；
国债期货交易能提升国债市场功能，促进国债市场发展，完善我国金融市场体系；
开展国债期货交易能为我国利率市场化的最终实现创造条件；
恢复和发展国债期货交易是完善期货市场，发展金融衍生产品市场和参与国际金融竞争的现实需要。 重新推出国债期货可行性分析
利率市场化取得阶段性进展，为国债期货的恢复提供了现实依据；
快速发展的现货市场为恢复和发展国债期货市场提供了坚实的基础；
商品期货（特别是股指期货）的推出和交易为我国恢复国债期货提供了宝贵的经验。
我国国债的发展现状
国债票面总额（亿）700006000050000400003000020000100000Dec-00Dec-01Dec-02Dec-03Dec-04增长率(右）国债/GDP（右）706050403020100Dec-05Dec-06Dec-07Dec-08Dec-09Dec-10国债期货的目标群体
Dec-11
2011年各机构共交割债券285万亿左右，是GDP的6倍，其中银行占有75%，其次是证券公司和基金公司
三、国债期货合约的介绍
国债期货仿真合约
项目 合约标的 报价方式 最小变动价位 合约月份 交易时间
内容
面额为100万元人民币，票面利率为3%的5年期名义标准国债 百元报价
0.002个点（每张合约最小变动20元） 最近的三个季月（三、六、九、十二季月循环） 上午交易时间：9:15—11：30 下午交易时间：13：00—15：15 最后交易日交易时间:上午9：15-11：30 合约价值的3 %
最后一小时成交价格按成交量加权平均价 合约到期月份的第二个星期五 实物交割
最后交易日后连续三个工作日
每日价格最大波动限制 上一交易日结算价的±2 % 最低交易保证金 