浅析“去杠杆”对于中国经济发展的意义
作者：谢婷
来源：《现代营销·经营版》2018年第09期
摘要：至2017年年中，我国的总体债务规模已经达到了GDP的256%，远超新兴市场国家，金融去杠杆成为了业界讨论的热点。但究其根本，还是需要调整我国的产业结构、金融工具结构、调资源结构配置等方面，从“供给侧”方面着力。
关键词：去杠杆；供给侧改革
自2016年以来，一系列关于金融行业“去杠杆”“防控风险”的举措、政策相继颁布实施。两会之后，结合供给侧改革，这一话题再次被提起。中国经济的整体负债率（扣除非金融机构的总体负债率，包括政府和企業的整体负债率）在很长的一段时间内稳定在140%。2008年中国政府推出财政刺激计划，即所谓的4万亿，4万亿资金的主要来源是银行贷款的大量发放。从2008年开始，中国通过借债维持着经济8%的增长，负债率也从2008年开始上升，2017年中国整体负债率已经从2008年的140%上升到了260%，增加了120个百分点。不到十年的时间里，中国经济增长依旧维持在6%左右，而借债是其增长的主要依靠。借债对于现阶段的中国经济而言，是在透支中国未来的GDP，而并非创造价值。中国经济的两大问题在于债务的流动性和债务偿还的能力，也就是说，债务危机不取决于某个具体的负债值，而与一国的债务偿还能力有直接关系。负债过高意味着资金链的锻炼，2008年美国金融危机即是最好的例子。所以控制负债水平对于一国经济而言有重要意义，中央政府在现阶段也坚持在“去杠杆”。负债水平是中国经济极大的隐患，以房地产价格为例，资产价格的上涨背后是由于资产收益率和杠杆率的推动，尤其是上升速度极快的杠杆率。2016年中国经济工作的重点为“三去”，即去杠杆、去产能、去库存。2017年中国经济工作重点是守住底线、防范系统性风险。实质上，中国在这两年都将经济工作重点放在了控制非金融机构负债上，因为后工业化时代引发的产能过剩，加之长期追求过高GDP增长，使中国经济内部的风险日益升高，现在到了必须要化解风险的时候。[1]
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