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期权和权证的区别(精华版)

发布时间：2023-02-15 18:59:29 来源：文档文库

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期权和权证的区别期权和权证的区别交易双方的地位不同。期权的双方一般而言都是普通的投资者，他们约定的标的物是某种权益凭证，例如在某时间以某价格买卖某只股票。而权证，是上市公司跟一般投资者之间的约定。相同点主要是：投资买入期权或权证后，（无论是买权或卖权），他们都有选择是否执行该权利。而卖方只有等待买方的执行与否，没有任何权利，但可以收取卖出权利的费用。首先，期权是一种在交易所交易的标准化合约，其行权价格、到期日等条款已标准化，不利于在经常变动的市场中灵活调整，也缺乏创新的空间；相反，与权证挂钩的相关资产的数量远较期权的选择多。通常的情况是活跃股票的权证品种多，而活跃股票的期权则较少，投资者往往较难找到合适的期权。而每当市场出现一些新的持续性热点，备兑权证发行人看准时机，就可发行新的备兑证，在符合香港交易所《上市规则》的前提下，适时为投资者提供更多的选择，满足市场的需求。另一方面，备兑证市场可创新的空间很大，针对各种不同市况以及针对一些有较明确观点的投资群体，发行人可以适时推出带有特殊结构的备兑证，如锁定回报权证、跨价权证、一揽子股票权证等，方便投资者选择符合自己观点的备兑证进行投资。其次，期权市场可运用的策略远较权证市场丰富。投资者参与期权投资，除了可以像买卖权证一样买入认购（或认沽）期权（又称为“长仓”），还可以卖出认购（或认沽）期权（又称为“短仓”），赚取权利金；而在权证市场，只有发行人才可以卖出备兑证收取权利金，投资者只能付出权利金买入认购证或认沽证。例如，买入认沽期权和卖出认购期权两种操作，表面上看都是看跌的策略，但实际的投资效果大不一样，所适合的市况也有差异，如果再把买进和卖出期权进行组合，其策略就更加丰富，可以达到根据自己的观点量身定做一个投资工具的效果，给投资者的满足感更大。
第三，期权是一种标准化合约，只要有成交就会产生一份期权合约，因此理论上，期权成交的数量可以是无限的。而单只权证的发行量通常会在发行文件中给出一个上限，并在一定的条件下可以增加发行量。但就香港市场而言，备兑证市场的发行量及交易量都远大于期权市场，其原因主要在于市场机制上有所差别。由于期权类产品的定价不像股票定价单纯，其中涉及高等数学及深奥的金融工程知识，所以香港和全球大部分市场一样都实行“庄家制”（国内称为权证一级交易商制度），通过专业金融机构同时提供买盘和卖盘报价，满足市场对流动性的要求。期权市场是属于交易所的产品，由多家证券公司一起提供报价，而权证市场则由单一庄家（通常是发行人）报价。期权市场由于实行多家庄家共管的制度，经营好坏难以与庄家的声誉挂钩，反而形成三个和尚没水喝的局面，有时一个期权的叫买价和叫卖价之间相差达到10％~15％，而且报盘可能只有几张。相反，权证发行人为了吸引投资者参与自己所发行的权证（赚取权证的时间价值），除了会积极进行市场推广，让投资大众有更多的机会接触和了解权证之外，也会提供更多实质的售后服务，例如，在正常情况下倾向开出较有竞争性的价格、维持较窄的买卖差价和足够数量的买卖接盘（流动性），提供方便而友善的咨询查询服务等。这是因为每一只权证都有一个证券代码，都代表着惟一的发行人，而香港市场的报盘都会揭示席位号，每一位发行人都有公开的专用席位号，所以谁挂出了买卖接盘一目了然。发行人为建立自己的品牌，扩大竞争优势，有动力投入更多的资源。归根到底，权证是属于产品差异化很低、进入壁垒很低的产品，因而竞争激烈。依笔者之见，单一庄家制度是香港权证市场赖以发展壮大的关键因素之一。问题补充：是不是期权与权证的区别是物与股票还有股票期权是不是权证权证就是期权的一种，大概就像你理解的那样股票期权可以是权证，也就是单独交易的一个证券产品也可以是一种对公司高管人员的奖励手段，比如我们经常听到的公司的股权激励，这类期权是不能交易的，期权是指在未来一定时期可以买卖的权力，是买方向卖方支付一定数量的金额（指权利金）后拥有

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