周小川：宏观调控的经济描述与工程描述(附图)

发布时间：2023-03-20 09:26:50 来源：文档文库

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周小川：宏观调控的经济描述与工程描述

2012年金融街论坛11月18日在北京举行，中国央行行长周小川在会上发表了题为《宏观调控的经济描述与工程描述》的演讲，介绍了央行进行宏观调控的相关情况，以下为演讲实录：

周小川：各位来宾、各位领导，大家早上好！
非常荣幸参加金融街论坛。金融街的建设取得了非常可喜的成就，而且仍然在逐步卓越发展，我在此首先对这个发展和当前所取得的成绩表示热烈的祝贺。同时，我们也期待着将来还会有更大的发展。另外，我们这些金融机构，包括央行在内，都对金融街的发展和提供的优良服务感到非常满意。我们人民银行也打算在金融街有更大的发展，我们目前国家外汇储备经营了三点几亿美元，目前还没有自己的办公楼，正在计划之中，可能会进一步也给金融街提出新的要求和希望，希望得到大家的支持和帮助。
我们想在金融街论坛上致辞不要太多，简短一点就可以了，主要是希望我们这个论坛能够讨论一些大家所关心的实质性问题。对于中央银行来讲，大家最关心的就是货币政策和宏观调控问题。那么货币政策和宏观调控问题在很多场合下也都讨论过，每次开会的发言也有一点深入，根据我最近得到的一些大家的要求想讲一个题目，这个题目是宏观调控的经济描述与工程描述。所谓工程描述就是我们人民银行在货币政策司和上海货币市场，每个小时都在进行日常的操作，有点像工程师做具体的操作。与此同时，人民银行总行，甚至再往上还有国务院会对这个货币政策的宏观调控提出具体的目标和要求，一般都是经济性的描述。
所以我们列了一张图来表示经济性的描述是什么样的，比如说这次金融危机大家提出来，货币政策要进行逆周期的调控，不能太过于顺周期。国务院对货币政策的要求过去一直是科学性、前瞻性

和要求性，与此同时也提出了针对性、灵活性的描述。要防止调控的时候出现超调，我们所说的超调有的人说是反应过度，就是overshooting。同时有的刺激性政策要适时的退出这一类的语言。具体而言首先就是调整的方向，另外就是数量，还有就是时间特性，先调快后放慢，还是先调慢后放快。还有就是在多变量的时候，在多个调控工具的时候，要有效的选择调控工具。如果有多个调控工具的时候，你在使用的时候要有顺利。这就涉及到刚才所说的是进行正反馈还是逆反馈，所谓逆周期就是我们所说的逆反馈。比如说通货膨胀调一个百分点，你的利率是怎么样？这是比例问题。时间特性无非就是先快后慢，基本上体现的就是微升的特性。如果根据累计的曲线慢慢调的话，就是积分的特性。还有就是识别调节，光是反馈调节是不够的。
经济描述如果过于笼统的话，操作层面会告诉你说，你说的这个意图不清楚，你是不是能够把意图说得更清楚一点？如果经济描述方面讲了一些好的词语，把优点都要了，副作用不想承担的话，工程方面就会告诉你说，你这个要的太高了，不可操作，不可行。另外工程方面也会从细节上告诉你对经济系统的识别是不是正确的，是不是有偏差，调控工具的特性是什么样。所以实际上经济宏观调控系统的利弊得失应该进行比较，这个沟通是非常有用的。本次全球金融危机提出的最大问题就是经济系统的顺周期性，成为了这次危机的重要原因。例如评级公司的评级，例如资本市场的顺周期性，特别是杠杆性借贷的顺周期性，例如会计准则所产生的顺周期性。基本的描述就是要求增加逆周期调节，也就是负反馈调节系统，我们有一个简略的负反馈调节系统。从左边(PPT来看，经济学上左边是外输变量，从反馈理论来看，可能有一个输入变量。右边是一个输出变量，通过系统进行反馈来进行调节。状态变量有可能不能直接检测到，所以需要用一些可观察的变量来观察我

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