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公司估值的各种计算方法
1、可比公司法
首先要挑选与非上市公司同行业可比或可参照的上市公司,以同类公司的股价与财务数据为依据,计算出主要财务比率,然后用这些比率作为市场价格乘数来推断目标公司的价值,比方P/E〔市盈率,价格/利润〕、P/S法〔价格/销售额〕。
目前在国的风险投资〔VC〕市场,P/E法是比拟常见的估值方法。通常我们所说的上市公司市盈率有两种:
历史市盈率〔TrailingP/E〕-即当前市值/公司上一个财务年度的利润〔或前12个月的利润〕;预测市盈率〔ForwardP/E〕-即当前市值/公司当前财务年度的利润〔或未来12个月的利润〕。动态市盈率〔PE〕是指还没有真正实现的下一年度的预测利润的市盈率。等于股票现价和未来每股收益的预测值的比值,比方下年的动态市盈率就是股票现价除以下一年度每股收益预测值,后年的动态市盈率就是现价除以后年每股收益。
CanadianInvestmentReview的GeorgeAthanassakos研究过,对于大公司为主的NYSE的股票,买入低ForwardP/E的股票表现更好,而对于较多中小公司的NASDAQ股票,买入低TrailingP/E的股票表现更好。
投资人是投资一个公司的未来,是对公司未来的经营能力给出目前的价格,所以他们用P/E法估值就是:
公司价值=预测市盈率×公司未来12个月利润。
公司未来12个月的利润可以通过公司的财务预测进展估算,那么估值的最大问题在于如何确定预测市盈率了。
一般说来,预测市盈率是历史市盈率的一个折扣,比方说NASDAQ某个行业的平均历史市盈率是40,那预测市盈率大概是30左右,对于同行业、同等规模的非上市公司,参考的预测市盈率需要再打个折扣,15-20左右,对于同行业且规模较小的初创企业,参考的预测市盈率需要在再打个折扣,就成了7-10了。
这也就目前国主流的外资VC投资是对企业估值的大致P/E倍数。