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对当前控制股市泡沫的监管机制分析

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对当前控制股市泡沫的监管机制分析
内容摘要：随着我国股市规模不断扩大，股市在国民经济中的地位和作用越来越重要，如何使股市健康、稳定地发展，防范股市泡沫风险是其中的一项重要内容。
长期以来，中国股市以追逐价差利益为主要的动力源，它的运作不可避免地会产生泡沫成分。规范股市运行已经提了多年，监管层为此也做了不少工作。但是政府部门制定证券市场发展及监管政策的观念仍然相对滞后。政府部门在监管目标上，重筹资数量和融资规模控制，轻广大投资者的利益保护；在监管内容上，重点对证券公司的直接检查和监督管理，轻相关市场信息披露的真实性。从根源而言，中国股票市场的低效率是制度缺陷造成市场运行机制不能充分发挥，进而导致市场信息形成能力的非有效性。因此，提高证券市场效率，必须严格执行强制性信息披露制度，才能保证上市公司全面、准确、及时地披露信息。在这一基本前提下，股票市场价格才能有效反映信息，投资者根据市场信息做出自己的投资决策，而不是通过过多的非市场手段，从不完善制度安排中寻求租金。规范和监管股市需要正本清源，寻找出股市运行机制扭曲的症结所在，当务之急是要切实有效地消除把股市当作“圈钱”的地方的不正之风，促使投资者不断增强风险意识，重塑科学的投资理念，努力发掘股票真正的内在投资价值，减少乃至消除过度的市场投机行为，平抑股市的大起大落，控制泡沫风险。只有这样，才能促进股市的规范、稳健、高效和有序运行，才能促使中国股市从非理性逐步走向理性，从不规范、不成熟逐渐走向规范、
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成熟。一般说来股票市场监管目标有!个，即保护投资者，确保市场的公平、高效、透明，降低系统风险。中国股票市场监管体制的构建应围绕这三个目标的实现而进行，而这三个目标都跟控制股市泡沫有着密切的联系。
随着我国加入WTO的实现，国内股票市场要在%年后对"#$成员国逐渐开放，这在客观上要求我国的监管体制也应尽快与国际接轨，在充分考虑中国股票市场现状的基础上，应充分借鉴世界各国股票市场监管经验，完善我国的监管体制。我国股票市场监管的目标模式是：在建立一整套完善的证券监管法律的基础上，在单一证券监管机构集中、统一的监管下，充分发挥自律组织的作用，形成政府监管与市场自律协调运行，各司其责的监管体系。具体有如下几方面：一、逐步完善和细化股票市场
监管的法律完善的市场监管必须具有较强可操作性的法律体系。目前看来，特别是应尽快建立民事赔偿制度，只有落实民事赔偿制度，广大投资者才能通过行使民事诉讼的方式保护自己的利益，并参与对市场的监管，同时也缓解了证监会的监管压力。面对可能引起的民事索赔，证券欺诈者就会权衡违法成本，面对高额的民事索赔和行政罚款及可能引发的一连串旷日持久的诉讼官司，欺诈活动的猖獗势头肯定能得到一定程度的遏制。去年，在“亿安科技”“、银广夏”等民事索赔案的推动下，在制定有关民事赔偿的规则方面已经有了初步的进展。由于目前短期内不可能马上修订《民法通则》和《证券法》，因此最高人民法院于不久前正式开始研究起草《证券法》司法解释文件———
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《关于证券法司法解释若干问题的意见》。其中，司法解释的范围主要包括以下条款的解释：证券发行、交易、上市民事责任、持续公开民事责任、禁止交易行为民事责任、上市公司收购民事责任、交易所民事责任、证券公司民事责任、证券交易服务机构民事责任和民事赔偿优先问题。在此文件中，将证券欺诈行为定性为特殊侵权行为。在内幕交易、操纵市场、虚假、误导、重大遗漏的情况下，在同理财前沿!"审计与理财!""#$%理财广场一期间从事相同证券交易的投资者所出现的损失，推定为由被告的行为所造成。原告只需证明侵权行为和损失的存在而将举证的责任推给被告。这一原则体现了法律对中小投资者的保护。这些举措无疑将可以减少一些恶意的投机和操纵市场的行为。二、真正实现我国股票市场的集中、统一的监管
集中、统一的监管是股市稳定发展的必要条件，在这方面我们可以借鉴外国发达股票市场的监管模式。世界银行提供的资料表明，大多数国家只有一个主要的证券监管机构，因为一个单一监管者会为股票市场的发展提供最实用的解决办法。例如美国联邦证券交易管理委员会（!"#）是全美的证券监管最高行政机关，与美联储和财政部是并行的三大经济管理部门，兼有立法、执法和准司法权，独立行使对股票市场的全面监管职权，集股票市场的所有管理权限于一身，在向国会负责的前提下，进行效率较高的监管工作。有鉴于此，随着我国股票市场的发展，多元化管理应由单一监管者所代替，真正实现我国股票市场的集中、统一管理，只有这样才能提高股票市场的监管效率，在发现股市泡沫有可能造成威胁的时候，适时采取措施控制风险。
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本文来源：https://www.2haoxitong.net/k/doc/d6374ddb0e22590102020740be1e650e52eacf01.html