2012-01-16
证券研究报告 行业研究 /深度研究
苹果产业链分析
近日苹果首次公布供应商名单，涵盖了其材料、生产、代工等领域 97%
的采购额，共 156 家公司，我们按照行业将其分为 14 个大类。供应商数 量最多的子行业依次为 IC/分立器件（占 21%），连接器、功能件、结构 件（占 19%），PCB（占 9%），被动器件（6%）。 苹果的 IC/分立器件供应商主要集中在美国，部分分布在欧洲，少数在韩 国、日本等亚洲国家和地区；存储器、硬盘/光驱供应商较集中；被动器 件的高端领域被日本厂商垄断，台湾厂商主要提供片式器件等相对标准 化、成熟化的产品；PCB 供应商主要集中在台湾、日本；连接器、结构 件、功能件厂商主要是欧美、日本、台湾公司；显示器件主要 出现在此次公布名单中的 A 股上市公司主要是安洁科技、比亚迪等；在
香港上市的总部在中国大陆的公司主要有瑞声科技等；截止目前还未上市 的总部在中国大陆的公司主要有昆山长运、天津力神、蓝思科技等。 根据行业调研，歌尔声学、立讯精密均已成为苹果供应商，但未出现在该 名单中，我们认为，主要原因可能是：第一、此次名单主要是基于 2011 年 9 月前结束的 2010-2011 财年度的情况，对于处于成长放量中的公司 覆盖不全；第二、该名单有一定不全面性，苹果公布该名单覆盖了 97% 的采购额，根据行业调研确认的数家供应商并不在该名单 我们从典型苹果产品的成本构成、各国家和地区电子产业在苹果价值链中 的分布比例这两个角度对苹果产品的价值分布进行了分析。处理器、存储 器、基带芯片等 IC，以及液晶面板、触摸屏成本占比较高。在利润分配 中，苹果占据最大份额；韩国公司、美国其他公司也占据了一定的利润； 台湾在产业链中附加值不高，利润占比较小；中国大陆同样只获得了较小 的利益分配。
中，如音频编码 芯片供应商 Cirrus 等。
由日本、韩 国、台湾厂商提供；ODM/OEM 主要由台湾厂商承担。
风险提示。苹果的新产品开发进度较快，供应商的技术工艺如果不能相应
提升，有被替换的风险。
最近 52 周行业表现
11-05
5.39%
11-02
11-03
电子
11-06
11-07 沪深300
11-08
11-09
11-11
11-12-4.61%11-01
-24.61% -34.61%
-14.61%
